此外，聯準會主席鮑爾日前表示美國經濟仍然強勁故不急於降息，帶動美國公債殖利率上升。截至2月12日，美國10年期公債殖利率彈升至4.6%。在這樣的背景下，我們建議應聚焦中天期債券、並善用槓鈴策略調整投資組合體質，有助維持報酬與收益潛力，同時力抗違約與波動風險。

中天期債券較能抵禦利率風險，亦有助創造較佳報酬表現

川普2.0時代，通膨上行風險仍存，美國聯準會降息幅度與腳步也料將放緩，我們認為美債殖利率走勢很可能在相對高檔震盪，因此較能因應利率風險的中天期債券將是目前布局債市的首選之一。

但中天期債券的優勢並不僅限於趨避風險，它也能會投資組合的報酬表現帶來貢獻。歷史經驗顯示，過去30年中天期的公債經年化之風險調整後報酬率為1.3%，相對優於長天期公債的0.5%；投資等級債市中也是中天期之風險調整後報酬相對長天期佳(圖一)。

圖一：中天期債券之長期風險調整後報酬較長天期佳(%)

善用槓鈴策略，有助保持收益競爭力並嚴控風險

在債種部份，我們認為現階段利率風險與信用風險並存，若能以槓鈴策略平衡布局公債、投資等級債與非投資等級債券是較聰明的選擇。

非投資等級債券仍然是債券投資組合不可或缺的要角，除了較能抵禦利率風險外，其收益潛力與降息循環中的報酬潛力也相對可期。但考量目前地緣政治風險升溫，信評較差的CCC級以下債券波動可能因此上升，因此，建議布局非投資等級債以違約風險較低的BB等級與B等級債券作為主軸。

投資等級債市中，我們觀察到目前美國投資等級債指數中，有超過80%的BBB等級債提供能與BB等級債相媲美的殖利率，同時也能創造相對其他更高評級的投資等級債好的報酬表現，因此，在投資等級債的配置上，不妨以BBB等級債作為投資主旋律

圖二：逾8成BBB等級債提供與BB等級相仿的收益潛力，且報酬潛力更勝其他等級投資等級債