表一：今年以來境外固定收益型基金淨申購金額遙遙領先其他資產(單位：億台幣)

非投資等級債今年漲勢領先且仍相對便宜，成債市中最受國人青睞的亮點

若進一步觀察，6月份境外固定型基金中以非投資等級債券型基金最受國人資金青睞，總申購金額達120億台幣¹，顯見在今年美國經濟較具韌性的環境下，非投資等級債整體漲幅優於其他利率敏感度較高的債種(圖一左)，加上目前債息仍相對具競爭力，吸引台灣投資人進場布局。

另一方面，即便今年債市中以全球非投資等級債表現較出眾，但目前平均價格89.5美元，仍相對低於美國投資等級公司債與美國非投資等級債的91.4美元與93.1美元(圖一右)。換句話說，現在布局全球非投資等級債，有助投資人以較低價格卡位未來聯準會降息後的上漲潛力。

圖一：全球非投資等級債價格僅略高於美國公債，卻提供相對具吸引力的殖利率水準

央行政策走向分期，全球化布局非投資等級債有助提升投資勝率

今年以來，瑞士、加拿大與歐洲等成熟國家央行已經陸續降息，英國央行可望於8月開始降息，美國聯準會最快則有機會於9月降息。在全球央行政策步調不同步的環境下，我們認為布局非投資等級債應放眼全球，有助掌握各國政策陸續轉向後的投資契機。

根據歷史經驗，在聯準會暫停升息後，全球非投資等級債各區間之平均年化報酬率均優於美國非投資等級債(圖二)。這也更突顯為何在當前環境下，相較美國非投資等級債，我們更為看好全球非投資等級債券。

圖二：聯準會停止升息後兩年，全球非投資等級債表現更勝美國非投資等級債