投資債市，眼光別只放美國公債！

2024-06-25




全球經濟開始降溫，主要經濟區域降息比賽已開跑。投資人對市場的預期跟著經濟數據起伏，導致今年以來的公債市場顛簸不斷。
雖然近來美國數據顯示通膨逐步降溫，增加投資人對聯準會今年降息的信心。但就像「雞蛋不應放在同個籃子」這句俗諺一樣，全球央行利率政策不一，投資眼光若只聚焦美國公債，恐有顧此失彼的風險。

 

解讀關鍵數據

2.5% 歐元非投資等級債券表現

1. 今年以來歐元非投資等級債券報酬表現為2.5%：

去年歐元非投資等級債券相對表現佳，達14.5%；今年至今報酬表現亦有2.5%，優於美國非投資等級債券(1.6%)、美國投資等級公司債(-1.1%)與美國公債(-1.9%)1。

0.49 新興市場公司債夏普值

2. 新興市場公司債夏普值達0.49：

統計2015年至2024，新興市場公司債的夏普值達0.49，優於美國非投資等際債券(0.47)、美國投資等級債券(0.17)2。代表投資人所獲得的風險調整後報酬較高。

6.5% 信用風險移轉證券殖利率

3. 信用風險移轉證券殖利率達6.5%以上：

截至今年3月底，不同等級的美國信用風險移轉證券殖利率介於6.5%至10.0%，高於美國投資等級公司債券殖利率5.3%，也高於美國非投資等級債券殖利率7.7%3，較具收益吸引力。

聯博前線觀點

 

1. 各國央行利率政策分歧，全球分散布局為上

各國央行雖然在打擊通膨的道路上陸續取得進展，但程度卻不一，聯博預期今夏各國的利率政策會出現不同的走向。加拿大央行和歐洲央行已在近期率先美國降息，英國可能也離降息不遠；美國目前還在按兵不動；日本則是最後一個實施緊縮政策的國家，今年可能升息兩次；至於新興市場則有巴西、阿根廷早在2023年就啟動降息。在全球利率政策步調不一致的背景下，投資債券採全球分散布局有助於減少投資組合承擔的利率風險，提升超額報酬機會。

2. 各債種強項不同，不宜偏廢單一債種

由於聯準會的態度觀望，使得市場更加容易因為經濟數據出現「驚喜」而波動。因此，除了做好全球分散，也不宜只把投資重點放在美國公債。非投資等級債券、新興市場公司債、證券化資產等多元債種各有其優勢，適當配置可兼顧收益、成長與控制風險。

1 歷史分析不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。歐元非投資等級債券、美國公債、美國非投資等級債券、美國投資等級公司債均以彭博相關指數為代表。投資人無法直接投資於指數，指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用，這些費用將會造成總報酬減損。資料時間：2024/5/31。資料來源：彭博、聯博。

2當前分析與預測不保證未來結果。美國非投資等級債券、美國投資等級債券皆以彭博相關指數代表；新興市場非投資等級債券以摩根新興市場相關指數為代表。資料時間：2024/3/31。資料來源 : 彭博、摩根與聯博。

3 過往分析僅供說明，不保證未來結果，投資人無法直接投資指數。CRT殖利率是根據美國擔保隔夜融資利率(SOFR)5.3%計算。美國投資等級公司債券採彭博美國投資等級企業債指數。美國非投資等級債券採彭博美國非投資等級債券指數。投資人無法直接投資於指數，指數不包含共同基金之銷售費用或營運費用，這些費用將會造成總報酬減損。資料時間：2024/3/31。資料來源：International Data Corporation、彭博、聯博。

 
 

風險聲明 

本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文件反映聯博於編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。聯博對資料之正確性不為任何陳述或保證，亦不保證資料提及之任何估計、預測或意見將會實現。投資人不應以此作為投資決策依據或投資建議。本文件資料僅供說明參考之用。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

 

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