一向對通膨和利率敏感的科技股為何在當前環境下能有如此表現？我們認為關鍵之一在於去年底ChatGPT問世後僅兩個月後就獲取了近1億用戶，成功揭開生成式AI戰國時代的序幕，進而推動科技股成為今年股市表現的關鍵動能。

不過，日前全球半導體龍頭大廠Nvidia發布優於預期的第三季財報結果，但在中國晶片禁令為前景帶來不確定性之下，投資人不免開始懷疑由AI狂潮驅動的美股7雄漲勢是否後繼有力？若想參與AI商機該如何選股？

 誰會成為AI贏家？現在下定論仍言之過早

根據預估，生成式AI崛起後，專門用於AI的圖形處理單元(GPU)的支出在2023年將至少達到250億美元，許多公司都期待搶攻生成式人工智慧（AI）所帶來的成長商機。

但是，所有科技巨頭都會成為未來的AI贏家嗎？投資人如何確定哪些公司的商業模式能夠長期實現獲利？我們不妨回顧科技領頭羊在iPhone問世後的轉變，隨著智慧型手機逐漸催生了全新的移動通訊生態系統，在Apple之後陸續催化了Meta、Spotify、與YouTube等企業的起飛，我們可以看出2007年以市值與營業利潤推算前10大企業與今天已經截然不同(圖一)。

因此，在生成式AI發展的初期， AI的贏家未必是率先將新技術商品化的公司，投資人不妨持續觀察具有獨特商業模式和競爭優勢的企業，可望在這波顛覆性創新中成為最後的贏家。

圖一：在科技創新初期，難以推測哪些企業會成為未來贏家

醫療產業也不乏AI受惠者，適度配置有助兼顧成長動能與增添防禦性

除了科技產業，醫療產業也不乏AI創新趨勢下的受惠者。舉例來說，以AI人工智慧數據分析配合基因診斷，可望加速藥物開發，為醫療產業增添更多投資契機與成長可能性。

雖然醫療類股今年並不如科技類股耀眼，但我們觀察到其獲利前景似乎遭到市場低估。今年7月初，市場預估2024年醫療產業企業獲利成長為9.0%，但到了10月27日，已上調至15.7%³，緊追在通訊與資訊科技類股之後，明年落後補漲行情可期。

由於醫療保健產業向來擁有剛性需求且獲利品質較佳等優勢，長期表現相對穩健。因此，我們認為，在部分科技股有評價過高之虞的情況下，投資人不妨將投資範疇擴增至兼具防禦與成長潛力的醫療類股，有助以相對合理的評價追求成長動能。

圖二：科技與醫療產業料將是2024獲利成長領頭羊