解讀關鍵數據

1. 美國超額儲蓄仍有約14兆美元：美國家庭超額儲蓄相較於疫情期間，目前累積約14兆美元²，仍在高水位，代表美國消費力道獲得有力支撐，降低景氣硬著陸機率。

2. 美股企業年化盈餘成長9%，全球優等生：2001年迄今，美國企業年化盈餘成長為9%，優於歐洲(3.7%)、日本(7.9%)、新興市場(2.1%)³。企業盈餘是用來衡量企業獲利的指標，特別是在經濟放緩之下，能否應對景氣衝擊的重要指標之一，攸關未來企業的股價表現。

3. 美國通膨降幅超越其他成熟國家：截至6月30日，美國通膨年增率從高峰時期的9.1%下滑至3%，下降幅度為6.1%，比英國(3.2%)、歐元區(5.5%)、加拿大(5.3%)、澳洲(1.8%)⁴等成熟國家的幅度都來得大，代表美國距離升息循環結束更近一步。

聯博前線觀點

1. 美國就業市場表現強勁，推升實質所得，家庭在疫情期間累積的儲蓄也形成緩衝。升息雖會減緩經濟成長，但在硬著陸機會逐漸降低之下，股債資產仍有機會突破重圍。

2. 在美國經濟與通膨恢復正常化之前，股債市場仍會面臨許多震盪，挑選投資標的關鍵在於「品質」。股市方面，成長股今年以來表現雖強勁，進場點仍相對具有吸引力，且營收能見度也較高；至於債市，即使近期美債遭受降評，作為主流債券市場的地位並無太大影響，不妨在市場波動之際，掌握債券殖利率處於歷史相對高水位的機會。

3. 目前通膨與聯準會目標2%仍有一段距離，接下來的觀察重點是就業市場與相關的服務通膨，若就業市場不見疲弱，聯準會政策利率守在高檔的時間也會拉長，將可能左右未來短期的市場變化。